Речь идёт о снижении цены отсечения, которая сейчас установлена на уровне $59 за баррель российской нефти Urals. Если стоимость нефти выше, то полученные дополнительные доходы направляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ), если цена ниже этой отметки, ЦБ РФ продаёт валюту. Источники Bloomberg сообщили, что обсуждается возможность снижения цены до $45–50 за баррель.
Из-за введённых санкций российская нефть сейчас торгуется с солидным дисконтом к Brent, который, по разным оценкам, составляет $25–30. Крупнейшими импортёрами остаются Китай и Индия. Фьючерсы на Brent сейчас стоят в районе $71,2–71,5 за баррель. В результате нефтегазовые доходы на фоне снижения цен на нефть упали вдвое год к году – до 393 млрд рублей.
Однако из-за бюджетного правила правительство вынуждено продавать валюту из ФНБ. В январе продажи иностранной валюты и золота достигли рекордных уровней: 12,8 млрд рублей ежедневно. С февраля объём немного снизился – до 11,9 млрд рублей в день.
Причина корректировки бюджетного правила заключается в необходимости сохранить средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) и уменьшить давление на валютный рынок, поясняет аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин, особенно на фоне снижения нефтегазовых доходов бюджета из-за падения цен на нефть и роста дисконта на российскую нефть. Фактически это означает, что государство станет продавать меньше иностранной валюты, что позволит сохранить ранее накопленные валютные резервы.
По данным Минфина, на конец января объём ФНБ составлял $180,1 млрд.
Официальный курс доллара, который устанавливает ЦБ РФ в четверг, 26 февраля, был повышен до 77,12 рубля. С начала февраля американская валюта поднялась в цене всего на 10 коп. Стоимость юаня за месяц выросла примерно на 40 копеек – сейчас китайская валюта на Мосбирже торгуется в районе 11,2 рубля. Эксперты полагают, что такая сдержанная реакция рынка на заявления министра финансов может быть связана с тем, что на той неделе поддержку рублю оказывают продажи валюты экспортёрами.
Кроме того, отмечает в беседе с Metro начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал" Юрий Кравченко, рубль поддерживается и высокой ключевой ставкой, которая обеспечивает привлекательность рублёвых вложений и ограничивает спрос на импорт. Важным фактором, по его словам, по-прежнему остаются инфраструктурные риски и ограничения, которые ослабляют спрос российского бизнеса и финсектора на зарубежную валюту, что также поддерживает рубль.
Однако в перспективе российскую валюту, скорее всего, ожидает более сильное ослабление.
– Сократятся продажи валюты финансовыми властями из ФНБ, это новый фактор для возможного ослабления рубля, – говорит Metro аналитик УК "Арикапитал" Сергей Суверов. Он не исключает, что курс доллара в этом году поднимется до 85–90 рублей.
В БКС отмечают, что в феврале рубль относительно основных валют подешевел в среднем на 2%. Пока это лишь отскок валютных пар с годового дна, но он может продолжиться и весной, считают аналитики инвесткомпании. Они не исключают, что уже в марте курс доллара поднимется к 79–80 рублям, а юань подорожает до 11,3 рубля.
– После завершения налогового периода иностранные валюты могут подрасти, – говорит Metro эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Александр Шепелев. Кроме того, напоминает он, ЦБ в марте может продолжить снижать ключевую ставку, что также негативно скажется на курсе рубля.
Пока детали изменения параметров бюджетного правила только обсуждаются, цифры могут меняться, говорит Metro экономист Сергей Хестанов. Чем сильнее, по его словам, будет изменено бюджетное правило – тем больше вероятность ослабления рубля. По оценкам аналитиков БКС, если цена отсечения снизится до $50 за баррель, это прибавит к курсу доллара 4–5 рублей, поэтому уже к лету американская валюта может подорожать до 82–83 рублей, а к концу года – до 90–100 рублей.
– При прочих равных условиях, вполне вероятно в конце года увидеть курс 90–100 рублей за доллар, – полагает Сергей Хестанов. Это, по его словам, окажет влияние на рост инфляции, что в итоге может вынудить ЦБ РФ вновь повысить ключевую ставку.
Интересно, что накануне глава "Сбера" Герман Греф также высказался по поводу будущего российской валюты. Он заявил, что при ожидаемых показателях платёжного баланса и предстоящем снижении цены отсечения нефти по бюджетному правилу нет "ни одного шанса иметь такой крепкий рубль". По его прогнозу, курс доллара может начать расти уже во втором квартале, а к концу года дойдёт до 95–100 рублей.
– Даже если снижение рубля не приведёт к повышению официального уровня инфляции, граждане так или иначе заметят рост цен в своей "личной" инфляции, – констатирует Юрий Кравченко. Прежде всего, подорожают зарубежные туры и импортные товары. А вот для бюджета и экспортёров, отмечает Александр Потавин, такое развитие событий несёт выгоду: ослабление рубля автоматически увеличивает их рублёвую выручку при конвертации экспортной валюты.