Накануне заседания ЦБ РФ большинство экспертов крупных инвесткомпаний и банков высказывали мнения, что регулятор будет придерживаться осторожной тактики и по крайней мере до весны не будет спешить с её снижением. Правда, ряд экспертов не исключал и более мягкое решение – ключевая ставка в этом случае могла опуститься до 15,5%
Вопреки ожиданиям финансовых экспертов в ЦБ РФ всё же решили опустить ставку с 16 до 15,5%, это уже шестое подряд снижение. Последний раз ключевая ставка была снижена в декабре 2025 года.
– Реальные ставки на рынке остаются высокими и это сильно вредит экономике, – сообщает Metro аналитик УК "Арикапитал" Сергей Суверов. Поэтому, считает он, было принято решение немного смягчить условия для бизнеса.
Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал" Юрий Кравченко в беседе с Metro не исключает, что окончательное решение снизить ставку было сформировано в самый последний момент после выхода данных о постепенной стабилизации недельных темпов инфляции и заметном сокращении индикатора бизнес-климата в мониторинге предприятий.
В среду Росстат опубликовал свежие данные по инфляции, отметив, что еженедельный прирост цен замедлился до 0,13%. Также вышли данные по индексу предпринимательской уверенности, который в январе в добывающих отраслях снизился на 5,7%, в обрабатывающих он вырос на 0,7%.
По словам эксперта по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Михаила Зельцера, теперь ЦБ может взять паузу — нужно будет взвесить факторы и оценить эффективность уже принятых решений. Тем не менее, полагает он, к концу года ставка может быть уже 12%, а цикл смягчения денежно-кредитной политики после вероятного перерыва наверняка продолжится.
ЦБ РФ не остановил даже рост инфляции, темпы которой сильно ускорились в январе. По данным Росстата, с начала года инфляция составила 2,24% (данные на 11 февраля). Основными причинами стали рост тарифов ЖКХ, повышение НДС и сезонный фактор – сильно подорожали овощи и фрукты. Годовая инфляция, по данным регулятора, на 9 февраля составила 6,3%.
Однако, как отметил ЦБ РФ в своих комментариях, устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке, существенно не изменились. "После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение", – говорится в опубликованном на сайте регулятора пресс-релизе.
На пресс-конференции в пятницу глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор не ожидает новой волны инфляции. По ее словам, налоговые изменения ожидаемо привели к росту цен в январе, но это разовый всплеск, а не начало новой тенденции. "А устойчивая инфляция будет в районе 4% уже во втором полугодии текущего года", - сказала глава ЦБ.
При этом в ЦБ РФ пересмотрели свои ожидания по инфляции на 2026 год. Если ранее регулятор озвучивал прогноз 4-5% по итогам года, то сейчас он он повышен до 4,5-5,5%. Очевидно, что это связано с введением новых акцизов и сборов, а также предстоящей осенней индексацией тарифов ЖКХ . С октября стоимость коммунальных услуг в зависимости от региона может подорожать на 10–20%.
Судя по всему, в ЦБ РФ полагают, что январский всплеск инфляции был временным и дальше она будет замедляться, говорит Сергей Суверов. Тем не менее, по его словам, динамика роста цен оказалась выше ожиданий, поэтому регулятор повысил прогноз по инфляции.
Кроме того, качестве факторов, которые могут способствовать разгону инфляции, Банк России назвал высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса (в январе этот показатель составлял 13,7%), а также возможно ослабление рубля в случае снижения цен на нефть и ухудшения условий внешней торговли.
Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции, считают в ЦБ РФ.
Как указывает Михаил Зельцер, снижение ставки негативно для рубля, поскольку снизится давление на финансы экспортеров и импортеров, возрастет спрос и сократится предложение валюты на рынке. Однако, говорит он. национальная валюта и так на рекордно высоких уровнях с 2023 г. Курс доллара совсем недавно обновил трехлетние минимумы. Эксперт не исключает. что уже весной доллар вернется к отметке 80 рублей, евро будет стоить в районе 95 рублей, а юань - 11,5 рублей.
В итоге, по оценке регулятора, средняя ключевая ставка этом году будет оставаться в диапазоне 13,5–14,5%. На конец года консенсус-прогноз аналитиков предполагает её снижение до 12-13%. По словам Юрия Кравченко, смягчение процентной политики будет продолжено, но есть большая вероятность, что ключевая ставка останется двузначной еще длительный период времени. Другие эксперты указывают, что на дальнейшее снижение ставки будут еще влиять показатели бюджета. "Есть риск, что увеличение дефицита бюджета затормозит снижение ставки во II полугодии",- написал своем обзоре экономист БКС Илья Федоров.