Для чего нужна ключевая ставка
Ключевая ставка — основной инструмент денежно-кредитной политики, она показывает, под какой процент банки могут занять деньги у Банка России или разместить в нём свои депозиты. Решения по её изменению принимаются Советом директоров ЦБ РФ восемь раз в год. Ближайшее заседание запланировано на 13 февраля 2026 года.
Если ставку поднимают, то привлечь деньги банкам становится дороже – следовательно, и кредиты гражданам и предприятиям обходятся дороже. А чтобы привлечь деньги на рынке, банки также поднимают доходность вкладов. Соответственно, если ключевую ставку начинают снижать, кредиты становятся доступнее, а вклады – менее интересными.
Как правило, проценты, которые выплачиваются вкладчикам, немного ниже, чем ключевая ставка. Например, в декабре 2025 года при ключевой ставке 16% максимальная доходность в топ-10 крупнейших банков была на уровне 15,38% годовых. Ставки по кредитам, наоборот, всегда выше ключевой ставки ― так банки получают прибыль. Если заёмщик не смог вовремя вернуть кредит, ему могут начислить штраф или пеню, размер которой зависит в том числе от текущей величины ключевой ставки. Также исходя из её уровня в России рассчитываются налоги на процентный доход по вкладам.
Плюсы и минусы
Высокая ставка обеспечивает низкую инфляцию и делает более привлекательными инвестиции в национальной валюте. Ставки по вкладам растут и приносят клиентам банков больший доход. С другой стороны, дорогие кредиты способствуют замедлению роста экономики и могут привести к стагнации. Чтобы платить по обязательствам, многие компании вынуждены повышать цены на товары и услуги.
При снижении ставки доходность депозитов снижается, зато бизнес за счёт более низкой стоимости кредитов получает дополнительную возможность для расширения производства. Это может привести к росту экономики и позитивно для фондового рынка, поскольку компании могут получать больше прибыли. Граждане начинают тратить больше денег, что в итоге может привести к тому, что спрос будет опережать предложение. Это, в свою очередь, способно ускорить инфляцию и вынудить ЦБ РФ снова повысить ключевую ставку.
Как ставка влияет на инфляцию
Однако ключевая ставка влияет далеко не только на стоимость кредитов или доходность вкладов, для ЦБ РФ она является основным инструментом для контроля над инфляцией. Можно сказать, что с помощью неё Банк России пытается регулировать темпы роста цен, хотя действует этот механизм опосредованно. В частности, в начале 2025 года ключевая ставка была очень высокая – 21%. Это отчасти привело к укреплению российской валюты, поскольку многие частные инвесторы и компании начали активно вкладывать в рублёвые активы, что помогло снизить цены на импортную продукцию.
Кроме того, дорогие кредиты привели к тому, что многие предприятия снизили объёмы производства, больше стали экономить на зарплатах и в целом стремились сократить расходы. В то же время граждане и компании вместо того, чтобы тратить деньги или инвестировать в развитие бизнеса, стремились больше направлять их на депозиты в банки под высокие процентные ставки.
Всё это в совокупности позволило добиться в прошлом году ЦБ РФ своей цели – снизить спрос на товары и услуги. Как известно, снижение спроса в свою очередь автоматически приводит к избыточному предложению товаров услуг, а значит, цены должны падать или, по крайней мере, расти не так быстро. Именно так и случилось: если в январе 2025 года темпы инфляции, по оценке ЦБ РФ, составляли 10,7%, то уже в апреле они снизились до 6,2%, а к концу года – до 5,8%.
Продолжит ли ЦБ РФ снижать ключевую ставку
Это позволило Банку России приступить к постепенному снижению ключевой ставки, которая в конце года опустилась до 16%. В следующем году, как ожидают многие эксперты, ставка может упасть до 12–13%.
По словам аналитика УК "Арикапитал" Сергея Суверова, Центробанк действует крайне осторожно и снижает ставку медленнее, чем бы хотелось бизнесу. Это связано с тем, что помимо текущей инфляции при принятии решения также оцениваются наблюдаемая и ожидаемая инфляция, а эти показатели пока очень высокие. В частности, в декабре 2025-го, по данным опроса "инФОМ", оценка инфляции, которую граждане ожидают через год, выросла до 13,7%. В ноябре она составляла 13,3%. "Сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции", – отмечают в ЦБ РФ.
– Начиная с июля регулятор постепенно снижал ставку небольшими шагами. Более решительным действиям препятствовали высокие инфляционные ожидания населения и предприятий, нездоровое оживление в отдельных сегментах кредитования, высокие темпы роста зарплат, напряжённый внешний фон, – говорит эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Александр Шепелев.
Хотя в следующем году ожидается, что инфляция будет на уровне 4–5%, но в случае, например, резкого ослабления рубля или взлёта цен из-за повышения налогов и акцизов, считают эксперты, ЦБ РФ может взять паузу или даже снова начать поднимать ключевую ставку. Вероятность этого не так высока, считает Александр Шепелев, однако исключать её не стоит. Поэтому тем, кто планирует в следующем году брать кредит, инвестировать на фондовом рынке или просто совершить крупную покупку, обязательно стоит учитывать этот риск.