На трёх предыдущих заседаниях Центробанк понижал ставку – на 1% в июне, на 2% в июле и ещё на 1% в сентябре. На октябрьском заседании большинство экономистов прогнозировали паузу в смягчении денежно-кредитной политики регулятора, однако ЦБ снизил ставку до 16,5%.
При этом, по словам Эльвиры Набиуллиной, совет директоров ЦБ рассматривал 3 возможных сценария – снизить ключевую ставку до 16%, до 16,5% или оставить её без изменений на уровне 17%. Те, кто настаивал на более заметном снижении, убеждали, что экономика уже выходит из перегрева: спрос замедляется, рубль стабилен, а сберегательная активность населения остаётся высокой, что помогает сдерживать инфляцию. По их мнению, разовые факторы – рост цен на бензин, индексация тарифов и повышение НДС – не окажут длительного влияния на инфляционные ожидания.
Противоположная позиция исходила из опасений, что "устойчивая" инфляция всё ещё держится ближе к 6%, а ожидания населения и бизнеса остаются незаякоренными. При этом на рынке труда сохраняются рекордно низкая безработица и рост зарплат, опережающий производительность, – всё это подпитывает риски перегрева.
В результате был выбран компромиссный вариант – ставка 16,5%. Этот шаг, по сути, отражает осторожность регулятора: на экономику одновременно давят и внутренние, и внешние риски. Новые налоги и рост бюджетных расходов усиливают инфляционное давление, а санкции по-прежнему мешают экспорту и могут ударить по курсу рубля. Минфин уже повысил прогноз дефицита бюджета до 2,6% ВВП (5,7 трлн рублей), и всё это вместе стало аргументом в пользу сдержанной позиции Центробанка.
На пресс-конференции глава Центробанка также предложила "представить" сценарий со ставкой 12% – и описала его как фильм ужасов. В этом случае, пояснила она, люди и компании "пойдут за кредитами", спрос резко вырастет, а экономика, уже работающая на пределе, не успеет отреагировать ростом предложения. Результат – лавинообразный рост цен, как это было в 1990-е годы, и реальная угроза гиперинфляции.
Поэтому, подчеркнула Набиуллина, нынешнее снижение носит осторожный характер и не означает начала быстрого цикла смягчения. Следующие шаги будут зависеть от новых данных, прежде всего от динамики инфляции и ожиданий. При этом в обновлённом прогнозе Центробанк повысил траекторию ключевой ставки на следующий год с 12–13% до 13–15%, что означает: быстрое удешевление денег в ближайшее время не планируется.
Что всё это означает для граждан
Эксперт по финансовым рынкам Дмитрий Голубовский считает, что решение Центробанка для рядовых граждан почти ничего не меняет. "Ставки по депозитам могут снизиться разве что на полпроцента, поэтому пока деньги лучше оставить на вкладе", – советует он. Независимый финансовый советник Марина Новикова подтверждает, что не стоит торопиться снимать деньги с депозитов.
– Сейчас самые высокие ставки – по вкладам на срок от одного до шести месяцев, поэтому я бы размещала деньги не дольше, чем на полгода. А к декабрю посмотрела бы, снизит ли ЦБ ставку, – говорит она.
По словам Новиковой, также сейчас удачное время, чтобы зафиксировать доходность в облигациях.
– Перед заседанием ЦБ доходности по ним были 14–15% годовых, и это вряд ли долго сохранится, – объясняет эксперт. – Поэтому сейчас лучшая возможность купить государственные облигации (ОФЗ) и закрепить высокий купон (процент) на долгий срок – от 3 лет.
По ипотеке и кредитам оба эксперта едины во мнении: значительных изменений ждать не стоит.
– Понижение на полпроцента не делает займы доступнее. Ни потребительского бума, ни скачка спроса на новостройки не будет, – уверена Новикова.
Голубовский отмечает, что единственный позитив от решения ЦБ – укрепление рубля.
– После решения ЦБ рубль сразу окреп почти на 2%. Думаю, он вернётся к летнему уровню – около 78 рублей за доллар, – говорит Дмитрий Голубовский. – Импорт из-за этого подешевеет, но не мгновенно. Лучше подождать пару недель: когда курс стабилизируется, ценники в магазинах начнут снижаться. Вот тогда и можно покупать импортную технику.
Однако, предупреждает эксперт, укрепление рубля продлится недолго.
– К концу года традиционно начинается ослабление рубля: растут бюджетные расходы, увеличивается спрос на валюту. Курс может снова подняться в диапазон 95–100 рублей за доллар, – говорит Голубовский. – Поэтому важно успеть в промежуток между нынешним укреплением и декабрьским ослаблением: именно тогда можно выгодно купить импорт или зафиксировать курс для крупных покупок.
Главный вывод для граждан прост: резких перемен не ожидается, но ближайшие недели можно использовать с пользой – укрепление рубля создаёт окно для разумных покупок и выгодных вложений. Ключевая ставка по-прежнему остаётся высокой, но курс на снижение уже обозначен. Пока лучше сохранять сбережения в надёжных инструментах и не торопиться с кредитами – период осторожных решений продолжается.