Почему ЦБ может снизить ставку и что мешает
– Я думаю, ставку снизят на 2%, – говорит экономист, специалист по финансовым рынкам Дмитрий Голубовский. – Инфляция оказалась ниже ожиданий. Даже несмотря на июньский скачок тарифов, её удалось обуздать: помогло сезонное падение цен на фрукты и овощи, а также сильный рубль, который сдерживает рост цен на импорт.
По словам эксперта, несмотря на сохраняющиеся инфляционные ожидания в ряде секторов, момент для снижения ставки подходит. Однако, как он отмечает, рассчитывать на стабильное смягчение денежно-кредитной политики пока рано.
– Не стоит ждать возврата к ставкам в 12–14%, таких значений не будет даже к концу года, – предупреждает Голубовский. – Впереди слишком много неопределённостей: как поведёт себя цена на нефть, насколько устойчивым окажется рубль и как изменится внешнеполитическая ситуация.
Кроме экономических рисков сохраняются и геополитические, которые также могут повлиять на решения регулятора.
– У нас нет оснований надеяться на потепление отношений с США, – говорит эксперт. – А расходы на оборону и безопасность остаются высокими. Чтобы их финансировать, нужен "разогрев" экономики и, наоборот, охлаждение всех остальных сфер. Вот почему ставка до сих пор оставалась высокой. Но, даже несмотря на это, я жду, что её всё же понизят.
Как снижение ставки повлияет на экономику и рубль
Если ставка действительно будет снижена, это повлечёт ослабление рубля. По мнению Голубовского, курс может дойти до 100 рублей за доллар к концу года – без обвальной девальвации, но с ощутимыми последствиями для потребления и импорта.
– Сильный рубль уже давно стал проблемой, – поясняет он. – Он заморозил импорт, сократил потребительский спрос и создал лишние издержки для бизнеса. Люди перестали брать кредиты, компании не покупают оборудование, а налоги в бюджет недополучаются.
Изменение ставки уже запускает перестройку экономического поведения: бизнес меняет ожидания, а банки готовятся к переоценке рисков.
Центральный банк держал ставку на высоком уровне дольше, чем когда-либо. Это было похоже на жаропонижающее: неприятно, но жизненно необходимо. Именно благодаря этому и координации с Минфином мы избежали рецессии. Дмитрий Голубовский, специалист по финансовым рынкам
– Бизнесу стоит уже сейчас подумать о закупке импортных комплектующих, пока курс рубля позволяет, – советует Голубовский. – Те, кто тянул с этими решениями, рискуют столкнуться с ухудшением условий уже осенью.
Банки, в свою очередь, могут начать фиксировать прибыль по длинным бумагам – особенно 15-летним ОФЗ, которые активно скупались в предыдущие месяцы. По словам эксперта, это может стать ключевой рыночной идеей во втором полугодии, но потенциал роста здесь ограничен: рынок уже заложил более агрессивные ожидания по действиям ЦБ.
Что делать потребителям и компаниям уже сейчас
– Покупать импортные товары, – советует Дмитрий Голубовский. – Если вы собирались приобрести технику, автомобиль или что-то крупное – не откладывайте. Ставки по депозитам уже упали: если в начале года можно было найти предложения под 24%, то сейчас 17–18%. А осенью будет ещё меньше. Деньги на вкладах теряют привлекательность.
Он подчёркивает, что рост трат со стороны тех, кто копил, уже начался. Ближе к концу года к ним присоединятся и те, кто пойдёт за кредитами. Это поддержит экономику за счёт внутреннего спроса и оживления торговли.
Почему ставка была высокой и как меняется курс
Тем, кто сегодня воспринимает снижение ставки как долгожданное послабление, Голубовский предлагает вспомнить контекст. Жёсткая политика ЦБ, по его словам, сыграла сдерживающую роль и помогла избежать худшего.
– Жёсткая денежная политика была необходима, чтобы избежать стагфляции, – объясняет он. – Центральный банк держал ставку на высоком уровне дольше, чем когда-либо. Это было похоже на жаропонижающее: неприятно, но жизненно необходимо. Именно благодаря этому и координации с Минфином мы избежали рецессии.
Теперь, по его мнению, начинается разворот от жёсткой политики к более нейтральной. Это создаёт условия для восстановления экономической активности – потребления, инвестиций, роста доходов бюджета.
– Финансовые рынки уже начали это чувствовать, – говорит Голубовский. – Акции компаний с высокой долговой нагрузкой растут, риски по облигациям снижаются. Особенно выигрывают строительство и промышленность – стоимость кредита для них критически важна.
По его словам, выгоду получит и государство. Снижение ставки уменьшает расходы на обслуживание долга, а слабый рубль увеличивает доходы от экспорта. Эти два фактора, считает эксперт, будут поддерживать экономику в ближайшие месяцы.